Market 10/14: CPI nóng, AI infrastructure bị xả, SOX giảm phiên thứ 6

SPX −1.11%, NDX −2.02%, VIX +10.48%. Trái phiếu đảo chiều hồi lại nhưng cổ phiếu tăng trưởng không theo.

ĐIỂM TIN CHÍNH

• CPI tháng 9 cao hơn dự báo: core +0.3% MoM so với dự báo +0.2%
• Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10: 22% → 53.7% (trưa) → ~35% (tối)
• 10Y vọt lên 5.325% rồi đảo chiều, đóng cửa 5.190%
• AI infrastructure bị xả: ORCL −8.83%, DELL −11.27%, CoreWeave −15%
• SOX −4.30%, phiên giảm thứ 6 liên tiếp
• Bank of America: EPS hụt, khoản dàn xếp AML $1.2 tỷ
• Morgan Stanley: vượt dự báo nhưng cổ phiếu vẫn giảm
• ASML: doanh thu €11.7 tỷ, ADR vẫn giảm theo semi
• Beige Book: tăng trưởng nhẹ, áp lực giá lan rộng
• Thị trường: tiền chạy vào phòng thủ (XLV, XLP, XLE), Dow gần như đi ngang

CPI THÁNG 9 CAO HƠN DỰ BÁO

• CPI tổng hợp: +0.6% MoM (dự báo +0.5% đến +0.6%, tháng trước +0.4%) 🔴
• CPI tổng hợp: 3.7% YoY (dự báo 3.6%, tháng trước 3.4%) 🔴
• CPI lõi: +0.3% MoM (dự báo +0.2%, tháng trước +0.3%) 🔴
• CPI lõi: 2.6% YoY (dự báo 2.4% đến 2.5%, tháng trước 2.4%) 🔴
• Mức tăng theo tháng lớn nhất trong 5 tháng; năng lượng chiếm phần lớn đà tăng của CPI tổng hợp
• Công bố lúc 5:30 AM PT. ES −0.34% và NQ −0.69% ngay trước giờ mở cửa

→ Đây là tháng thứ 2 liên tiếp CPI lõi tăng 0.3%, mở lại kịch bản diều hâu mà Collins nhắc hôm thứ Ba.

FED: XÁC SUẤT TĂNG LÃI SUẤT THÁNG 10 BIẾN ĐỘNG MẠNH

• CME FedWatch, tháng 10 tăng lãi suất: ~22% (thứ Ba) → 21.6% (ngay trước CPI) → 53.7% (trưa) → 37% (trước giờ đóng cửa) → ~35% (tối)
• Xác suất có ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm: >95% lúc trưa, >90% buổi tối
• Lúc trưa, xác suất tăng 50 bp trước tháng 12 khoảng 40%
• Bowman: Fed còn thời gian để chờ sau lần tăng lãi suất tháng 9
• FOMC họp ngày 27–28/10

→ Xác suất tăng lãi suất đã hạ nhiệt từ đỉnh nhưng vẫn cao hơn gần gấp đôi so với hôm qua. PPI ngày mai sẽ quyết định hướng tiếp theo.

TRÁI PHIẾU: TĂNG VỌT RỒI ĐẢO CHIỀU HOÀN TOÀN

• 10Y: 5.217% → 5.325% trước giờ mở cửa (+10.8 bp) → 5.249% buổi trưa → đóng cửa 5.190% (−2.7 bp) 🟢
• 5Y: 5.147% (+14.0 bp) trước giờ mở cửa → 4.992% (−1.5 bp)
• 30Y: 5.620% → 5.525% (−3.8 bp)
• Đường cong: buổi sáng bear flattener (5s30s 47.3 bp) → cuối ngày bull flattening (5s30s 53.3 bp, so với 55.6 bp hôm thứ Ba)
• DXY 102.53 (+0.34%), Gold $4,125.20, WTI $95.10, Brent $106.00

→ Trái phiếu đã xoá toàn bộ cú tăng lợi suất sau CPI, nhưng cổ phiếu tăng trưởng không hồi theo. Áp lực bán đến từ positioning AI chứ không còn nằm ở mức lợi suất.

AI INFRASTRUCTURE BỊ XẢ, SOX GIẢM 6 PHIÊN LIÊN TIẾP

• SOX −4.30% về 11,684.38, phiên giảm thứ 6 liên tiếp 🔴
• ORCL −8.83%, DELL −11.27%, AMD −5.73%, TSM −3.40%, META −3.27%, NVDA −3.16%, AVGO −3.10%
• Barclays hạ DELL và HPE xuống equal-weight; HPE −7.6% (số liệu trước giờ đóng cửa)
• CoreWeave −15%, Nebius −10% (số liệu trước giờ đóng cửa) khi thị trường bắt đầu chú ý tới chi phí vốn
• XLK −2.98%, nhóm ngành yếu nhất

→ Môi trường lãi suất cao kéo dài đánh thẳng vào nhóm AI build-out dùng đòn bẩy nhiều nhất. Lần này tiền không quay về semi để tránh bão.

BANK OF AMERICA: Q3 HỤT KỲ VỌNG, DÀN XẾP AML $1.2 TỶ

• EPS: $1.08 (dự báo $1.11) 🔴
• Doanh thu: ~$29.96 tỷ (dự báo ~$30.58 tỷ) 🔴
• Khoản dàn xếp OCC/FinCEN $1.2 tỷ vì vi phạm AML, không được khấu trừ thuế, làm giảm EPS khoảng $0.17 🔴
• NII +8%, dư nợ cho vay bình quân +6% 🟢
• Cổ phiếu: −7.81% trước giờ mở cửa → −5.38% buổi trưa → −5.09% trước giờ đóng cửa

→ Khoản dàn xếp và CPI nóng cùng đè lên BAC. Cổ phiếu đã hồi khỏi đáy nhưng vẫn là mã yếu nhất nhóm ngân hàng.

MORGAN STANLEY: VƯỢT DỰ BÁO NHƯNG CỔ PHIẾU VẪN GIẢM

• EPS: $3.03 (dự báo ~$2.93) 🟢
• Doanh thu: $20.3 tỷ (dự báo ~$19.9 tỷ), +12% YoY 🟢
• Doanh thu giao dịch cổ phiếu: $5.80 tỷ (+41%) 🟢
• Wealth Management: doanh thu kỷ lục ~$9.1 tỷ, tài sản mới ròng $232 tỷ 🟢
• Cổ phiếu: −2.85% trước giờ mở cửa → −3.48% buổi trưa → −3.10% trước giờ đóng cửa

→ Báo cáo tốt nhưng không đủ sức chống lại CPI.

CÁC BÁO CÁO KHÁC: ASML, PGR, BLK

• ASML: doanh thu Q3 €11.7 tỷ, gross margin 57.5%, lợi nhuận ròng €5.0 tỷ; Q4 dự báo €14.2–15.2 tỷ; cả năm 2026 €44–45 tỷ 🟢. ADR −2.60% trước giờ mở cửa và −2.46% trước giờ đóng cửa 🔴
• PGR: lợi nhuận ròng Q3 $2.54 tỷ (−3% YoY) do lỗ thực hiện $170 triệu từ chứng khoán; combined ratio 88.7%. Cổ phiếu −8.25% → −4.28% (chi tiết lợi nhuận chưa được xác nhận chéo)
• BLK: EPS điều chỉnh ~$15.93 (dự báo ~$14.30) 🟢, AUM ~$15.49 nghìn tỷ (nguồn chưa xác nhận). Cổ phiếu +0.30%
• JPM +0.97% trước giờ đóng cửa, đỡ cho XLF

→ ASML có báo cáo tốt nhưng không thoát được dòng tiền rút khỏi semi.

BEIGE BOOK: TĂNG TRƯỞNG NHẸ, ÁP LỰC GIÁ LAN RỘNG

• Hoạt động kinh tế: 2 khu vực tăng vừa phải, 3 khu vực tăng khiêm tốn, 4 khu vực tăng nhẹ, 3 khu vực đi ngang
• Chi tiêu tiêu dùng nhìn chung đi ngang, chủ yếu nhờ nhóm hộ gia đình thu nhập cao
• Giá cả: 3 khu vực báo tăng mạnh, 8 khu vực tăng vừa phải

→ Hoạt động kinh tế yếu trong khi giá vẫn cứng, nên nỗi lo stagflation vẫn còn và nhóm cyclicals không được mua lên.

THỊ TRƯỜNG: SEMI ĐẪM MÁU, TIỀN TRÚ ẨN VÀO PHÒNG THỦ

Chỉ số (đóng cửa):

• SPX 7,718.94 (−1.11%), biên độ ngày 7,693.31–7,789.15
• NDX 29,950.82 (−2.02%)
• RUT 2,729.53 (−1.93%)
• DJIA 51,621.48 (−0.09%)
• RSP −0.58%: equal-weight tốt hơn cap-weight vì nhóm AI vốn hoá lớn bị bán nặng nhất

Diễn biến trong phiên: Trước giờ mở cửa ES −0.34%. Đến trưa SPX −1.10%, thủng đáy thứ Sáu 7,779.34. Trước giờ đóng cửa SPX −1.30% (7,703.86) và chạm đáy ngày 7,693.31. Nhịp hồi cuối phiên đưa SPX đóng cửa trên đáy buổi trưa 7,716.80.

Luân chuyển ngành:

• Nhóm tăng: XLV +2.46% (UNH +4.01%, JNJ +2.00% lúc trước giờ đóng cửa), XLP +2.23%, XLE +0.66%
• Nhóm giảm: XLK −2.98%
• AAPL +0.50% là mega-cap duy nhất tăng

Nội tại thị trường:

• Tỷ lệ mã giảm/mã tăng khoảng 9:30 AM PT: NYSE 4.42:1, Nasdaq 3.78:1
• Sau đó S&P 500 còn 1.7:1
• Nasdaq: 22 mã đạt đỉnh mới so với 466 mã chạm đáy mới

Biến động:

• VIX 16.87 (+10.48%), đỉnh trong ngày 17.45
• Lúc trước giờ đóng cửa: VIX9D 14.76, VIX3M 18.93, cấu trúc kỳ hạn vẫn Contango
• Front Vol chưa đắt hơn kỳ hạn dài, nên nhu cầu hedge ngắn hạn chưa hoảng loạn

Các mức quan trọng của SPX:

• 7,789.15: đỉnh hôm nay, cũng là ngưỡng Bull
• 7,779.34: đáy thứ Sáu, đã bị thủng
• 7,718.94: giá đóng cửa
• 7,716.80: đáy buổi trưa
• 7,693.31: đáy hôm nay, cũng là ngưỡng Bear
• 7,731.26: đáy thứ Năm tuần trước
• VIX: 16.46/16.50 và 17.45

Góc option seller:

• Kịch bản Bear: SPX thủng 7,693.31 và VIX vượt 17.45 thì biên độ sẽ nở rộng. Khi đó nên nới strike hoặc giảm size short put.
• Tránh Iron Condor hoặc strangle hẹp trên NDX và semi khi SOX đang giảm 6 phiên và TSMC chưa báo cáo.
• Event risk dồn dập: TSMC tối nay, PPI và doanh số bán lẻ lúc 5:30 AM PT, Warsh tối thứ Năm, rồi OpEx thứ Sáu. Không nên mở vị thế 0DTE hoặc 1DTE trước khi có số liệu.

CHỐT LẠI

• CPI nóng là cú châm ngòi, nhưng đến cuối ngày áp lực bán nằm ở positioning AI và growth duration. Lợi suất đã giảm về dưới mức hôm thứ Ba mà cổ phiếu vẫn không hồi theo.
• Dòng tiền vào phòng thủ (y tế, tiêu dùng thiết yếu, năng lượng) và lần này không quay về semi.
• Cấu trúc thị trường vẫn RISK-OFF. Nhịp hồi cuối phiên giúp SPX lấy lại 7,716.80, nhưng VIX vẫn trên 16.46.

Cần theo dõi ngày mai (PT):

• 11:00 PM tối nay: cuộc gọi Q3 của TSMC. Dự báo doanh thu Q3 trước đó là $44.6–45.8 tỷ, gross margin 65–67%.
• 5:30 AM: lịch số liệu

• 8:00 AM: tồn kho dầu thô EIA
• 8:30 PM: Fed Chair Warsh trò chuyện cùng Georgieva (IMF)
• Thứ Sáu: OpEx tháng

Kỳ vọng Bull: SPX lấy lại 7,789.15 và VIX dưới 16.50, SOX tăng. Kỳ vọng Bear: SPX dưới 7,693.31 và VIX trên 17.45, xác suất tăng lãi suất quay lại vùng 45%+.

Nguồn: 4 bản tin K2TP ngày 14/10/2026 (Bản tin trước giờ mở cửa, Midday, Pre-Close, Evening Recap). Analysis: K2TP Framework.